Když společnost potřebuje získat další finanční zdroje pro svůj rozvoj nebo expanzi podnikání, může si vybrat dva hlavní zdroje financování: Vlastní kapitál a půjčený kapitál. Půjčený kapitál zahrnuje půjčky, půjčky nebo dluhopisy, které si společnost bere od věřitelů nebo investorů.
Míra rizika investic uskutečněných v půjčeném kapitálu je považována za nižší než riziko investic do vlastního kapitálu. Je to především proto, že investoři nebo věřitelé, kteří poskytují půjčený kapitál, mají přednostní právo získat své peníze při likvidaci společnosti nebo v případě jejího bankrotu.
Kromě toho má vypůjčený kapitál obvykle fixní procento poplatku (procento z půjčky nebo úvěru), které je společnost povinna splatit svým věřitelům bez ohledu na ziskovost podnikání. Ve srovnání s vlastním kapitálem, kde jsou dividendy rozdělovány podle finančních výsledků společnosti, to činí vypůjčený kapitál předvídatelnějším a nižším zdrojem financování.
Hodnota půjčeného kapitálu: důvody jeho poklesu
1. Záruky a zajištění: Banky a věřitelé požadují zástavu nebo jiné formy zajištění úvěru, což pro ně snižuje riziko. V případě platební neschopnosti mají nárok na určitá aktiva společnosti, která mohou být použita ke splacení dluhu. To jim umožňuje nabízet nižší úrokové sazby.
2. Priorita splácení dluhu: V případě bankrotu budou společnosti jako první splaceny dluhy vůči věřitelům a držitelům dluhopisů, než budou vyplaceny dividendy z akcií. To dává vyšší prioritu zadluženému kapitálu a snižuje jeho hodnotu.
3. Daňové výhody: Úroky z půjček mohou být odečteny v daňovém základu společnosti, což snižuje její daňovou povinnost. Z tohoto důvodu mohou společnosti čerpat půjčený kapitál pod nižší sazbou, aby získaly daňové výhody.
4. Různé zdroje půjček: Firmy mají možnost čerpat půjčené prostředky od různých věřitelů-Bank, soukromých investorů, fondů atd. To vytváří konkurenci, která může vést ke snížení hodnoty vypůjčeného kapitálu.
Různé faktory - zajištění, priorita splácení dluhu, daňové výhody a konkurence-tedy vedou ke snížení hodnoty vypůjčeného kapitálu ve srovnání s hodnotou vlastního kapitálu pro společnost.
Dopad dluhové zátěže
Dluhová zátěž prezentovaná jako zadlužený kapitál hraje významnou roli při určování hodnoty vypůjčeného kapitálu. To je způsobeno zvláštnostmi uspořádání kapitálového trhu a motivací věřitelů.
Za prvé, zadlužený kapitál má prioritu splácení před vlastním kapitálem. Věřitelé mají zákonné právo požadovat především vrácení svých prostředků. To vytváří určitou úroveň záruk a snižuje rizika pro věřitele. V důsledku toho mohou poskytovat půjčky za nižší úrokové sazby, protože se snižuje riziko nesplácení prostředků.
Zadlužení navíc zvyšuje i finanční páku společnosti. Půjčený kapitál umožňuje zvýšit objem investic a financovat projekty, které mohou přinést další příjmy. To může vést ke zvýšení hodnoty společnosti a úrovně její ziskovosti.
Je však třeba poznamenat, že dluhové zatížení s sebou nese i určitá rizika. Při vysoké míře zadlužení může společnost čelit nedostatku likvidity a omezením v přístupu k novým zdrojům financování. To může ovlivnit bonitu společnosti a zvýšit hodnotu zadluženého kapitálu.
Obecně má dluhová zátěž významný vliv na hodnotu zadluženého kapitálu. Zohlednění této proměnné pomáhá společnostem optimalizovat jejich kapitálovou investici a snížit celkové náklady na financování.
| Výhody půjčeného kapitálu | Nevýhody zadluženého kapitálu |
|---|---|
| 1. Nízké náklady na půjčky | 1. Zvýšené riziko nesplácení věřitelů |
| 2. Priorita splácení půjček před výplatou dividend | 2. Omezení přístupu k novým zdrojům financování |
| 3. Zvýšení finanční páky | 3. Riziko překročení povolené úrovně dluhu |
Efekt daňových výhod
Pro ilustraci tohoto příkladu předpokládejme, že společnost obdrží půjčku 1 milion hřiven s úrokovou sazbou 5%. V takovém případě může společnost odečíst 50 000 hřiven (5% z 1 milionu) ze svého zdanitelného zisku. Pokud je daňová sazba 20%, znamená to, že společnost ušetří na daních 10 000 hřiven díky použití půjčeného kapitálu.
Na druhou stranu hodnota vlastního kapitálu nemá takové daňové výhody. Vzhledem k tomu, že nedošlo k žádné půjčce, společnost nemůže odečíst žádné úroky, a proto nemůže ušetřit na daních.
Použití vypůjčeného kapitálu tak firmám umožňuje ušetřit na daních, což snižuje jejich náklady a zvyšuje jejich finanční efektivitu. Nižší hodnota vypůjčeného kapitálu je pro společnosti atraktivnější, a proto raději používají vypůjčený, než vlastní kapitál k financování svých projektů.